近期乙二醇市场行情跌宕起伏，成为聚酯产业链焦点。截至2026年2月6日，乙二醇期货主力合约报3729元/吨，盘中震荡下行，跌幅0.45%，最低下探至3708元/吨，而现货市场报价已低至3500元/吨，延续近期弱势格局。从2025年12月下旬创下3600元/吨附近低位，到阶段性修复至3850元/吨，再到如今再度跌破3700元/吨关口，乙二醇价格的剧烈波动，背后是供应与需求的激烈博弈，叠加库存、产能、地缘等多重因素的交织影响，春节后市场走向更成为行业关注的核心。
回溯行情起点，2025年12月下旬起乙二醇期货持续创出新低，核心症结直指供应端的持续承压。一方面，华东港口库存呈持续攀升态势，截至2月3日，华东主港（不含宁波港）乙二醇库存已增至81.2万吨，环比增加2.83万吨，库存压力持续凸显[7]；另一方面，后期新装置投产预期强烈，2026年乙二醇新增产能约273万吨，多集中在下半年，叠加巴斯夫湛江新装置已顺利投产，供应增量远超市场短期消化能力[2]。与此同时，下游聚酯行业步入季节性淡季，开工率缺乏上行空间，再加上煤炭价格走低、现货流动性持续释放的双重压制，乙二醇走势与持续上行的PX、PTA品种背道而驰，成为聚酯产业链中的“弱势品种”。
短暂修复行情难改弱势格局，装置检修与重启的博弈持续搅动市场。此前，中东地区装置集中停产的消息曾推动乙二醇开启修复行情：沙特两套年产能70万吨的装置同步计划检修，另有4套合计198万吨产能处于停车状态，预计持续至2月底3月初；科威特一套年产能61.5万吨的装置也停工检修1个月。中东地区货源供应缩减，带动国内乙二醇进口量同步下滑，受此提振，乙二醇价格逐步修复至3850元/吨附近。但好景不长，进入1月下旬，国内外前期检修装置陆续重启，叠加新装置投产落地，供应端压力卷土重来，乙二醇盘面再度跌破3700元/吨关口，重回弱势震荡。
值得关注的是，1月22日化工商品迎来普涨行情，乙二醇领涨聚酯产业链，盘中一度触及涨停，成为短期市场亮点。此番上涨的核心驱动仍源于供应端：彼时沙特相关装置基本处于停车状态，当地开工率环比降幅显著，在供应过剩的大背景下，市场对供应减量的消息尤为敏感。此外，在PX、PTA价格相继上行的情况下，乙二醇绝对价格处于低位，其估值优势吸引了市场高度关注，情绪层面的助推进一步放大了行情波动。但这波上涨并未形成趋势，核心原因在于需求端的疲弱难以承接原料涨价，市场呈现“昙花一现”的反弹态势。
需求端持续疲软，成为制约乙二醇行情回升的关键瓶颈，春节假期更是加剧了需求收缩压力。从进口端来看，尽管中东地区货源有所减少，但国内乙二醇进口量仍处于高位，目前进口依存度已降至30%，其中沙特为主要来源国，占总进口量的53%以上，预计2月乙二醇进口量将出现回落。与之相对的是，下游聚酯及织造工厂陷入严重经营困境：原料成本高企，但终端产品涨价乏力，利润空间持续压缩，倒逼企业加大减产力度。其中，主流长丝大厂自1月14日起启动为期一个季度的连续减产计划，减产幅度达15%，涉及FDY、POY等主要品种，并表示将视市场情况随时扩大减产规模；瓶片工厂同步开启集中减产，一套年产能40万吨的装置降负50%运行，一套年产能30万吨的装置因破产重组全面停车，另有一套年产能120万吨的装置进入停车检修阶段。
织造行业的春节放假潮，进一步加剧了需求端的压力。目前，织造厂已全面进入春节放假时段，综合�；澳旰蟾垂な奔洳馑悖敬纹骄偶偈背ぴ�30至40天，较往年延长近一周，创近年同期最长放假纪录。织造行业作为乙二醇下游核心需求领域，全面停工导致需求近乎停滞，而乙二醇库存累积局面并未得到实质性改善，截至2月3日，华东部分港口库存仍达78.37万吨，环比增加4.77万吨，春节后港口库存数据将成为检验市场供需格局的关键，若库存持续高企，将进一步压制价格回升。
当前乙二醇市场呈现明显的“重远期、轻当下”特征，市场走势与基本面严重背离。一方面，市场对中期“金三银四”的旺季需求抱有期待，同时长期看好化工行业景气度提升，情绪层面的乐观预期持续支撑市��；另一方面，短期基本面凸显生产与需求的双重压力，原料价格大幅上涨后，终端需求疲弱而无力承接，供需失衡的矛盾并未得到根本解决，这种背离态势进一步放大了行情波动。
从全年维度来看，乙二醇供应压力依旧高企，行业有望开启产能出清进程。2026年乙二醇供应端仍有新增产能落地，而需求端增长乏力，供需过剩格局难以根本改变。春节后，市场需重点关注两大核心：一是煤制乙二醇装置的春季检修执行情况，目前陕西一套年产能180万吨的煤制乙二醇装置计划3月检修1个月，台湾、韩国也有多套装置计划检修，检修落地力度将直接影响供应端压力；二是高成本产能的退出节奏，近五年来投建的部分中小型煤制乙二醇装置，因缺乏原料配套、成本过高，长期处于停产状态，后续有望加速退出市场。
此外，地缘因素对乙二醇市场的影响正日渐凸显，成为不可忽视的变量。一方面，地缘冲突会通过海运物流直接影响中东货源的进口到港节奏，进而改变国内市场的供应格局；另一方面，地缘因素会牵动国际油价走势，而油价波动会间接影响乙二醇装置的生产利润，进而影响企业的开工意愿和生产计划。
总体来看，乙二醇短期受供需双重压力、库存高企影响，仍将维持弱势震荡格局；春节后港口库存、装置检修及下游复工节奏，将成为决定短期行情的关键变量。长期来看，行业供应压力难减，产能出清进程有望开启，地缘因素、成本波动将持续搅动市场，从业者需重点关注相关核心指标变化，防范行情波动风险。
