近期棉花市场呈现“期现背离、内外分化”的复杂格局，国内现货受政策与备货支撑微涨，期货承压走弱，而国际棉价受避险情绪拖累下行，内外棉价差进一步扩大。纺织端需求边际回暖但动力不足，叠加供需“近松远紧”隐忧，棉价短期震荡态势难改，后续需紧盯三大核心变量。
当前国内新棉加工已进入尾声，市场整体供应充裕，但节前纺企新增订单有限，补库意愿普遍偏谨慎，采购以刚需为主。尽管需求端支撑乏力，但国�；崾头诺奈仍龀ば藕偶捌笠到谇氨富跣枨螅只跫鄹裉峁┮欢ㄍ械字С�，最终形成期现走势分化格局。数据显示，本周郑州棉花期货主力合约结算均价报14596元/吨，较前周下跌95元/吨，跌幅0.6%；而代表内地标准级皮棉价格的国家棉花价格B指数均价达15826元/吨，较前周上涨32元/吨，涨幅0.2%，期现价差进一步拉大。
美棉出口数据表现亮眼，但全球经济不确定性上升、地缘政治风险加剧，推升市场避险情绪，国际棉价整体承压走弱。本周纽约棉花期货主力合约结算均价为64.08美分/磅，环比下跌0.75美分/磅，跌幅1.2%；国际棉花指数（M）均价72.51美分/磅，折人民币进口成本12420元/吨（1%关税，不含港杂及运费），较前周下跌54元/吨，跌幅0.4%。此消彼长之下，国内棉价较国际棉价高出3406元/吨，价差较前周扩大86元/吨，高位格局持续。
纺织市场呈现弱复苏态势，纱价整体小幅上行，且外纱涨幅略高于国产纱。国内C32S普梳纱均价21306元/吨，较前周上涨21元/吨，涨幅0.1%；主要进口来源国C32S普梳纱均价20932元/吨，上涨63元/吨，涨幅0.3%，常规外纱较国产纱低374元/吨。此外，涤纶短纤价格微跌2元/吨至6501元/吨，作为棉花替代纤维，其价格走势对棉价传导效应值得关注。
国际贸易环境依旧复杂，地缘风险与政策变数交织。美国总统特朗普撤回对欧洲八国关税威胁，但对伊朗增兵并重申加征25%关税，加剧供应链波动；美国最高法院推迟全球关税争议案审理至少1个月，政策不确定性持续发酵。不过，国际货币基金组织上调2025-2026年全球及中国经济增速预期，为纺织品服装消费复苏筑牢宏观基础。
国内层面，稳增长促内需政策密集落地：国常会连续部署财政金融协同、城乡居民增收举措，稳定市场主体现金流；财政部等五部门调整口岸进境免税店布局，助力高端纺织品消费；多部门联动降低中小微企业融资成本、治理“内卷式”竞争，优化纺织行业生态。数据印证内需韧性，2025年社会消费品零售总额突破50万亿元，最终消费对经济增长贡献率达52%，纺织品服装内销额同比增长3.2%，绿色、国货等升级类消费表现突出。
全球棉花供需呈现“近松远紧”特征。短期供应充裕，巴西棉花出口表现亮眼，2025年12月出口量45.3万吨，同比增长28.2%，本年度前5个月出口140.5万吨，同比增幅15.7%，创历史同期新高；印度将本年度棉花产量预估上调至539万吨，且印度棉花公司已启动销售，进一步补充市场供应。
远期供应隐忧渐显，亚太经合组织气候中心、澳大利亚气象局预警，厄尔尼诺现象或于今年年中形成，可能影响印度等地棉花生长，加剧减产风险；2026/27年度巴西植棉面积预计下降，产量预估383万吨，同比减少10%。需求端边际回暖，11月欧盟服装进口量同比大增17.4%，其中自中国进口增长16.9%，终端消费改善信号显现。
国内市场方面，新棉供应持续增加，销售进度远超去年同期。截至1月22日，全国棉花销售率62.7%，同比提高24.1个百分点；全国棉花检验量突破708万吨，同比增加11.8%；港口外棉库存攀升至43-44万吨，高性价比进口棉持续冲击国内市场。2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增长31%，进口棉纱17万吨，环比、同比均增长13.3%，供应端压力持续。虽郑棉回调带动部分企业阶段性补库，但下游订单不足、棉纱价格承压，纺企利润被挤压，中低支产品累库，整体供大于求格局未改，成交以刚需小单为主。
综合来看，当前棉花市场受供应压力、下游补库谨慎、终端订单复苏乏力等因素制约，短期棉价大概率维持震荡整理态势。后续需重点关注三大方向：一是节后纺企补库动态，直接影响短期需求释放节奏；二是国内稳增长政策落地效果及海外贸易环境、地缘风险变化，主导市场情绪；三是涤纶短纤等替代纤维价格走势，其波动将间接影响棉花需求替代效应。
