2026年初，聚酯行业上演“过山车”行情——2025年底PX、PTA、涤纶长丝等核心品种全线暴涨，1月下旬冲高回落、快速回调，波动直接传导至国内纺织“晴雨表”柯桥轻纺城。最新行情显示，这并非行业衰退，而是一场由供给侧改革驱动、终端需求支撑的周期反转正在酝酿。
近期聚酯行情可分为“暴涨冲高”与“快速回调”两大阶段，核心围绕供需、成本、预期三重博弈，波动超预期。
2025年底，聚酯产业链全线上行，暴涨势头迅猛。数据显示，PX周环比涨幅6.97%，PTA达8.95%，萧绍地区POY、FDY、DTY报价环比均超4%。暴涨核心支撑有三点：一是国际原油受地缘局势扰动上涨，1月布伦特原油累计涨幅超8%，拉动原料成本上行；二是恒力、荣盛等头部企业掌控70%以上PTA产能，联手启动历史性减产超1000万吨，涤纶长丝同步减产去库存；三是PX未来两年无新增产能，海外供应偏紧，市场预期升温带动资金推涨。
但暴涨行情未能持续，2026年1月下旬市场情绪急转直下。PTA主力合约冲高回落，部分品种单日下跌。暴跌主因的两点：一是纺织行业进入淡季，下游织造企业停产放假，开机率降至4成附近（降8.8%），节前备货低迷，形成“成本强、需求弱”背离；二是资金获利离场叠加春节临近，企业套现意愿增强，市场呈“强预期、弱现实”分化。
柯桥轻纺城亮信号：原料回暖、终端蓄力，信心修复
聚酯原料涨跌最终传导至终端，20260202期中国·柯桥纺织指数显示，柯桥轻纺城呈现“原料回暖、终端分化、信心修复”特征，是观察行业反转的核心窗口。
原料市场率先回暖，价量齐升。本期原料价格指数收报86.99点（涨0.33%），其中涤纶原料指数大涨4.28%。具体来看，华东PTA现货5250元/吨（涨165元/吨），MEG 3843元/吨（涨262元/吨）；萧绍地区POY 7006元/吨、FDY 7276元/吨、DTY 8137元/吨，环比分别涨306、386、297元/吨，涤纶短纤涨179元/吨。价格上涨同时，萧绍地区涤纶成交环比提升，商户开始按需补库。
终端面料市场仍弱但有积极信号。本期面料价格指数收报110.67点（涨0.26%），较年初跌0.31%，涨幅远低于原料。冬季面料补单、春季面料下单回升带动部分品类成交，但坯布价量下跌，下游采购按需为主，终端企业仍谨慎。
市场信心逐步修复，资本市场呼应。轻纺城（600790）股价近期震荡回升，近日涨2.33%收于3.96元，近一年涨幅13.47%。商户恐慌情绪缓解，放弃“赌行情”囤货，转向“小单快反”模式，对节后复工复产抱有期待。
三大核心支撑，行业将迎格局重塑
聚酯行业暴涨暴跌并非衰退信号，结合产业链与柯桥轻纺城行情，反转三大核心逻辑已清晰，积极信号凸显。
供给侧秩序重构，减产效应持续。2025年底的联合减产，是行业从“内卷扩产”向“理性竞争”转型的标志，工信部亦引导行业规避内卷。目前PTA 2026年后无新增产能，头部企业坚守减产纪律，供给过剩压力缓解；PX供需紧平衡短期难改，上半年无新增产能且3-5月检修集中，或现供应缺口，支撑原料价格。
终端需求边际改善，柯桥提供支撑�？虑徘岱某谴杭久媪舷碌�、原料成交回升，预示需求蓄力。春节后下游织造企业（2月底3月初复工）将逐步复产，服装春季订单有望集中释放，形成“供给收缩+需求复苏”良性循环，推动产业链价格传导顺畅。
全产业链盈利修复。经过前期调整，聚酯产业链盈利显著改善，截至2025年底PTA加工费恢复至350元/吨以上，行业扭亏为盈，PX相关价差有效修复。上游涨价可传导至中游，未明显挤压下游利润，盈利结构合理，支撑行业反转。
警惕短期反复，中长期可期
尽管反转信号清晰，短期仍有三重风险：一是需求复苏不及预期，节后复工慢、订单不足将压制原料价格；二是减产纪律失效，企业擅自提负荷将打破供需平衡；三是原油价格受地缘局势扰动，直接影响原料成本。
短期来看，春节前后聚酯行业呈“淡季震荡”，柯桥行情趋稳，原料价格受成本支撑难大幅下跌，终端需求蓄力；中长期来看，随着减产效应释放、PX供需紧平衡延续及节后需求复苏，聚酯行业有望走出短期震荡，进入可持续反转通道，景气度逐步提升。
聚酯产业链企业应关注减产纪律、PX检修及柯桥订单节奏，合理调整生产库存；柯桥商户可重点布局春季、高附加值面料，采取“小单快反”规避风险，对接下游需求，提前布局节后行情。
