春节临近，国内棉花市场呈现“期货回暖、现货遇冷”的分化态势。据多家棉花贸易企业、疆内加工企业最新反馈，近一周郑棉主力CF2605合约震荡回升，重回14500-15000元/吨区间盘整，其中1月28日收盘价达14940元/吨，期货市场的强劲反弹带动疆内外仓储库棉花现货挂单、报价同步大幅上调，但现货交投却持续低迷，纺企补库热情显著下滑，疆内外棉花价差更是居高不下，成为当前市场最突出的痛点。
具体来看，1月28-29日疆内外棉花现货报价分化明显，价差差距持续扩大。其中，河南、山东、江苏、湖北等内地仓储库，31级“双30”新疆机采棉（含单31、兵团棉，不含喀什、克州、和田及东疆资源）报价区间为16550-16850元/吨，对标郑棉主力CF2605合约的基差为1690-1950元/吨；3129B级机采棉（断裂比强度28-30CN/TEX，含兵团棉）报价则在16430-16650元/吨，基差为1560-1770元/吨。值得注意的是，内地库同指标棉花报价，均较疆内库高出550-650元/吨，价差处于高位运行状态，并未随期货反弹出现收敛迹象。
尽管近两日郑棉主力CF2605合约陆续收复14800元/吨、15000元/吨等关键整数关口，给市场带来一定提振，但现货市场的活跃度并未同步回升。据市场调查显示，目前疆内外棉花现货市场仅少量“锁基差、后点价”交易（采购方点价）有成交，整体询价、交投氛围持续减缓。此前热度较高的大型棉企商品棉“一口价”竞买交易，当前活跃度较12月中下旬大幅降温，纺织厂、中间商参与竞价、拿货的热情明显不足，短期补库动力严重不足，整个棉花、棉纱、坯布产业链均被浓厚的观望情绪主导。
业内人士分析认为，纺企补库遇冷与疆内外价差高企的背后，主要受三大因素制约。一方面，春节假期日益临近，沿海地区服装厂、印染厂、织造企业已陆续公布减产、放假计划，纱布采购需求自1月下旬起持续走弱，部分企业甚至直接叫停采购，间接制约了棉纺厂的原料补库节奏。另一方面，当前棉花期现货价格高位运行，按现行价格测算，内地纺企生产40S及以下支数棉纱的即期利润已降至零甚至为负，再加上此前郑棉主力CF2605合约跌破14800元/吨、14500元/吨、14400元/吨等关口时，疆内、内地部分规模以上纺企已提前适度补库，目前“等米下锅”的紧缺局面并未出现，补库紧迫性大幅降低。
此外，节假日带来的物流与成本压力，进一步加剧了市场的观望情绪。近日受春节返乡、物流停运预期影响，汽运费持续上涨，直接推高了棉花采购成本；同时，疆内外物流运输压力陡增，各大仓储库也逐步进入休假模式，采购企业担心节前无法顺利完成货物交割与入库，纷纷放缓甚至暂停拿货计划，进一步抑制了补库需求，也间接支撑了疆内外棉花价差的高位运行。
短期来看，春节假期临近将成为影响棉花市场的核心变量，预计纺企补库热情难以快速回升，疆内外棉花价差或将维持高位震荡。后续市场走势，仍需重点关注春节后下游需求复苏节奏、物流恢复情况以及郑棉期货合约的走势变化。
