春节假期过后，国内化工品市场在宏观扰动与基本面差异的双重作用下呈现显著分化，板块正式进入关键抉择窗口期。2 月 25 日，融达期货化工品研究员韩冰冰针对节后市场格局、品种强弱逻辑及投资机会作出深度解读，明确指出聚酯产业链已率先走出景气周期，成为当前化工板块最具确定性的投资主线，而甲醇、PVC 等品种则持续承压。
当前化工品市场的核心矛盾，已从原油成本驱动转向品种自身供需基本面定价。韩冰冰强调，原油更多是影响市场整体氛围，并非决定品种强弱的核心因素，2026 年化工行情将由供给周期与需求结构主导，板块内部 “强者恒强、弱者偏弱” 的格局将进一步强化。
作为本轮景气周期的核心，聚酯产业链的强势源于产能周期拐点 + 供需格局实质性改善。其中 PTA 行业迎来 7 年产能扩张周期终结，2026 年国内无新建装置计划投产，供给端正式进入 “空窗期”；与此同时，下游聚酯全年计划新增产能 516 万吨，涤纶长丝、瓶片、短纤等细分领域持续扩能，为 PTA 带来稳定需求增量，行业格局从宽松快速转向偏紧。
从核心数据来看，截至 2 月 13 日，国内 PTA 产能利用率仅 74.22%，处于近 4 年低位，低供应格局为价格提供强力支撑；节前 PTA 价格已完成修复性反弹，加工费扩张至 400 元 / 吨以上，行业盈利水平显著回升，基本面与利润端同步向好。
与聚酯链形成鲜明对比的是，甲醇、PVC、纯碱、玻璃等品种陷入高库存 + 弱需求的双重压制，成为节后市场弱势板块。甲醇高度依赖伊朗进口，叠加港口库存高企，走势高度受制于地缘变化；PVC 受地产下游需求疲软拖累，库存处于历史高位，即便行业亏损引发减产预期，短期仍难改弱势，大概率延续低位震荡、脉冲反弹走势；尿素虽迎来农业旺季，但受价格政策指导约束，上涨空间有限。
在坚定看好聚酯链中长期机会的同时，韩冰冰也提示了短期关键风险。历史数据显示，过去 10 年 3 月份 PTA 等品种价格下跌概率较高，市场通常在淡季提前交易旺季预期，一旦进入 “金三银四” 传统旺季，预期兑现或需求不及预期均可能引发价格回调。
他特别指出，PTA 后续能否延续强势，关键在于纺织服装终端需求能否有效承接原料涨价。目前终端开工数据尚不乐观，未来 2-3 周下游复工速度若慢于往年，将对价格形成负反馈，这也是当前最需要跟踪的核心变量。
针对投资策略，韩冰冰建议坚守“抓强弃弱”主线：优先布局供需格局改善的聚酯链品种，重点关注具备中长期逻辑支撑的 PTA；对 PVC、甲醇等弱势品种保持谨慎，若参与可采用对冲交易降低风险。未来两周需紧盯终端开工率、下游订单量等数据，把握需求验证期的市场节奏。
展望 2026 年，化工行业正处于供给优化 + 需求转型的关键阶段。行业 “反内卷” 推动落后产能出清，固定资产投资增速转负，供给端持续收缩；同时半导体材料、新能源材料、机器人材料等新兴赛道快速崛起，为行业打开长期成长空间。整体来看，聚酯链凭借供需错配优势，已成为本轮化工复苏中最先启动、确定性最强的方向，后续随着终端需求逐步验证，景气周期有望进一步延续。
