今日化工期货市场上演“过山车”行情，夜盘国际油价冲高至年内新高，强势点燃化工板块情绪，聚酯链全线积极跟涨，一度带动市场乐观预期升温；但盘初商品市场普遍跳水，聚酯链涨幅快速回落，截至收盘，PTA主力合约小幅下滑0.98%，呈现“冲高回落”的震荡格局。业内分析指出，当前聚酯链正陷入“成本支撑偏强”与“需求淡季承压”的双向博弈，短期震荡或将持续。
成本端来看，2026年以来全球原油市场的地缘扰动的成为核心推手，为聚酯链提供强力支撑。随着委内瑞拉、伊朗局势持续动荡，市场对全球原油供应趋紧的担忧不断加剧，推动国际油价触底反弹、稳步上行，化工品整体成本重心持续上移，直接为PTA价格上涨注入动能，成为支撑其偏强运行的重要基石。据行业监测，受地缘溢价带动，1月以来布伦特原油期货价格已累计上涨超8%，有效缓解了聚酯链的下行压力。
除油价外，PX（对二甲苯）自身的供需错配，更是支撑PTA中期偏强格局的核心逻辑。作为PTA生产的核心原料，PX的供应紧张格局短期内难以缓解：2026年PX行业虽重启扩产周期，但新产能投放多集中于下半年，短期内无法有效释放供应；产能利用率方面，目前行业整体产能利用率低于90%，供应能力有限。更值得关注的是，后续PX行业检修计划密集出台，供应预期进一步收紧——3月6日金陵石化60万吨PX装置计划检修至4月30日，3月底青岛丽东100万吨装置计划检修至5月初，2季度盛虹石化还将开展全厂检修，春季检修潮的来临，将进一步加剧PX供应紧张态势，间接支撑PTA价格。
PTA自身供应端表现相对平稳，未出现明显波动。数据显示，本周国内PTA产量达142.84万吨，与上周持平，较去年同期减少4.32万吨；国内PTA周均产能利用率维持在75.83%，环比持平、同比下降4.60%。周期内国内主要PTA生产装置运行稳定，未出现大规模检修或停车情况，整体产量保持平稳，未对市场供需平衡造成明显冲击，成为当前聚酯链震荡格局中的“稳定器”。
与成本端的强势形成鲜明对比的是，需求端的疲软成为聚酯链冲高回落的主要诱因，也是当前行业面临的核心压力。当前纺织行业已进入传统淡季，终端市场新增订单持续乏力，下游织造企业生产活跃度显著回落，对聚酯产品的采购需求低迷，导致原料端价格偏强与终端需求不振的背离态势愈发明显。为缓解库存积压压力，聚酯企业减产检修计划密集出台，行业负荷持续下降。
据统计，目前已公布的春节前后聚酯装置检修规模接近1500万吨，大幅超过2025年同期水平，预计春节假期国内聚酯行业最低负荷将降至77%以下。随着聚酯企业减产范围不断扩大，PTA需求端的支撑持续减弱，平衡表累库范围逐步扩大，进一步压制了PTA的上涨空间，也是今日行情冲高回落的关键原因。
展望下周期，业内人士表示，PTA供应端将继续维持稳定，无大规模检修或扩产计划；需求端方面，随着春节假期临近，聚酯减产范围将进一步扩大，社会库存累库压力将持续加大。但与此同时，外围市场情绪整体偏暖，国际油价的地缘支撑仍在，PX供应紧张格局短期难以改变，成本端的强力支撑将限制PTA的下行空间。综合来看，下周期PTA将维持偏强震荡格局，重点关注原油走势、PX检修进度以及终端需求的边际变化。
