进入2026 年春节后复工周期，国内棉花市场迎来关键变化。青岛、张家港、上海等主港棉花贸易商反馈，随着棉企、纺织厂、中间商全面复工，港口保税棉与船货挂单、报价稳步回升，贸易商基差整体保持稳定，多数资源延续节前水平未做调整。与此同时，郑棉主力合约大幅拉升，直接推动内外棉价差顺挂进一步扩大，成为当前市场最核心特征。
在期货强势带动下，外棉采购逻辑快速切换。1% 关税与滑准关税外棉进口成本优势凸显，与内地库新疆棉报价价差持续走阔，高指标、高品质外棉货源询价与成交活跃度明显提升。从交易结构看，巴西棉、美棉、澳棉、哈萨克斯坦棉、土耳其棉、阿富汗棉及印度 CCI 竞拍陈棉等品种位居前列，呈现多货源并行、优质棉优先成交的格局。
从 2 月 25—26 日港口报价数据来看，青岛港保税巴西棉 M 1-5/32（强力 28-29GPT）净重报价集中在75.16—76.66 美分 / 磅，对应基差 9—10.5 美分 / 磅（对标 ICE 2605 合约），按 1% 关税测算进口成本约12970—13225 元 / 吨，40% 全关税成本则高达17905—18255 元 / 吨。同期澳棉报价显著高于巴西棉，M 级报价 81.89—82.89 美分 / 磅，SM 级报价 85.39—86.50 美分 / 磅，品质溢价清晰体现。
内地现货方面，河南、山东、江苏、湖北等地库新疆机采棉 3129B/3130B（断裂比强度 28-30CN/TEX）公重报价集中在17000—17300 元 / 吨。结合净重与公重结算差异，1% 关税巴西棉成本较新疆棉顺挂达到4000—4500 元 / 吨，较节前明显扩大，巨大价差直接刺激低关税外棉采购需求。
江苏、浙江、山东等地纺织企业表示，本周郑棉 CF2605 合约强势上涨，带动港口已清关人民币外棉报价同步上行，仅个别贸易商小幅下调基差，出货压力有所加大。主港巴西棉 M 1-5/32（强力 28-29GPT）报价约17285—17535 元 / 吨，高强力 M 级报价 17635—17835 元 / 吨，仍低于 40% 全关税成本 500—900 元 / 吨。受高成本压制，纺织企业对全关税外棉采购热情偏低，市场呈现 “低关税抢货、高关税观望” 的分化局面。
综合来看，当前进口棉市场呈现三大主线：一是贸易商基差持稳，报价体系跟随期货联动调整；二是内外顺挂持续走阔，1% 关税外棉性价比突出；三是优质外棉成交活跃，高指标资源更受青睐。短期来看，郑棉走势仍是影响内外价差与采购节奏的核心变量，在下游复工推进与旺季预期支撑下，低关税优质外棉有望保持高景气，全关税资源仍将承压。后市需重点关注期货波动、港口到货节奏及纺企实际补库力度，以把握进口棉阶段性机会。
