今日聚酯链全线飘红，受隔夜国际油价强势反弹带动，PTA收盘上涨1.36%，PX同步上涨1.16%，PTA市场延续近期反弹走势。不过从供需格局来看，下游聚酯端持续降负带来需求支撑不足，叠加外围不稳定因素增多，市场整体回归谨慎，短期反弹态势仍面临需求端的制约。
成本端的强力支撑成为此次PTA反弹的核心驱动力，而这一支撑主要来源于国际原油市场的回暖。近期地缘局势扑朔迷离，导致原油市场情绪摇摆不定，隔夜国际油价止跌大幅回升，WTI原油、布伦特原油双双大涨超2%。据悉，美军击落伊朗无人机的事件，使得原油盘面中的地缘风险溢价有所回升，进一步推动油价反弹，为聚酯链上游品种提供了坚实的成本支撑。
作为PTA的直接原料，PX市场的表现同样影响着PTA的走势。当前，PX自身供需错配是支撑其价格中期偏强格局的核心逻辑。数据显示，截至1月30日，国内PX负荷处于历年同期高位，达到89.2%，且一季度检修计划力度弱于往年，叠加海外工厂有提负计划，预计PX整体供应将保持充裕。值得关注的是，PTA检修计划是否推迟将成为影响PX需求的关键变量，综合来看，一季度PX供需格局预计将转向宽松。
PTA自身装置运行保持稳定，供应端未出现明显波动。数据显示，国内PTA产量为142.84万吨，与上周持平，较去年同期减少4.32万吨；国内PTA周均产能利用率达到75.83%，环比持平，同比下降4.60%。本周期内国内PTA装置运行平稳，整体产量维持稳定水平，未对市场形成额外的供应压力或支撑。
当前聚酯链的主要压力集中在需求端。据相关统计，1-2月期间，聚酯工厂安排减停的装置涉及产能约占全国总产能的17.4%。近期聚酯行业开工率将加速下滑，整体检修力度超过去年同期。尽管当前聚酯工厂权益库存处于较低水平，但核心压力来源于下游放假时间延长，终端需求疲软。为缓解节后可能累积的库存压力，聚酯企业计划在春节期间适度加大减产力度，进一步抑制短期需求释放。
综合来看，隔夜国际油价反弹为PTA提供了坚挺的成本支撑，但下游需求端疲软的压力持续存在，叠加外围不稳定因素较多，市场情绪回归谨慎，短期PTA将维持震荡格局。预计华东地区PTA现货商谈价格将在5050-5150元/吨区间运行。
