ICE期棉近期持续走低，3月合约创合约新低，投机客净空头持仓单周增幅刷新纪录，是棉价下跌主因。受美国政府停摆、美联储政策转向及供需波动影响，未来1周棉市交投或趋活跃，政策与美国经济数据将主导期棉走势。
1月30日（上周五），ICE 3月棉花期货收低64点至63.17美分/磅，上周创合约新低，仅次日借美元跌至2022年初低位的利好短暂反弹。同时，交易商将仓位展期至5月合约，5月合约当周收低55点至64.93美分/磅。
投机客持仓变动是棉价下跌关键，其增持净空头头寸的幅度创单周最大规模之一，虽过去90多周持续保持净空头，但此次增持进一步压制棉价。
上周ICE棉市成交量强劲，持仓量攀升至历史新高，总持仓增加24072手至372796手。截至1月30日，ICE可交割2号期棉库存增至34266包，较前一日的8600包大幅增加，库存压力凸显。
过去1周，美国政策与经济动态主导棉市情绪。特朗普任命凯文·沃什为美联储主席，被解读为美联储将转向紧缩政策，导致股市下跌、美债收益率走高，美元小幅反弹后仍处低位。
上周美联储维持3.50-3.75%利率区间不变，官员对经济韧性信心增强。鲍威尔称通胀仍偏高，但就业与物价风险缓解，强化利率暂停预期；2张降息反对票增添温和基调，市场目光转向年中可能的利率变动。美国联邦政府因资金问题上周末陷入部分“技术性停摆”，短期冲击有限但存延长风险。2月2日（当地时间）众议院审议拨款法案，议长约翰逊表示或3日最终表决。
停摆已影响数据发布，美国劳工统计局宣布，原定于2月6日的1月非农就业报告延期发布，该数据作为经济景气度关键指标，延迟将加剧市场对美国经济的不确定性。此外，油价回落但伊朗相关地缘风险未消，政策与地缘冲突提醒市场，情绪可能快速转变，需持续关注。
USDA出口报告显示，截至1月22日当周，美陆地棉发货量、皮马棉销量均创本市场年度新高。具体来看，当前年度美棉出口净增20.37万包（同比前周、前四周均值分别降51%、17%），下年度净增1.50万包；出口装船25.70万包（同比前周、前四周均值分别增37%、61%）。
市场对该数据反应平淡，因美棉出口不稳定且依赖产品竞争力。要实现USDA 1220万包出口目标，后续需每周平均出口销售19.5万包、装船近30万包，当前进度压力较大。
利好方面，孟加拉国用美棉生产的服装预计将免税进入美国，其互惠关税或从20%降至15%，协议预计2月9日在华盛顿签署。近期孟加拉国在美棉出口报告中频次提升，已成潜力新兴市场。
2月以来市场风险偏好谨慎，美国政策不确定性叠加经济数据密集发布，ICE棉市进入关键期。本周开局谨慎，贵金属大跌压制风险情绪，就业数据等将主导后续交投基调。
华盛顿本周局势复杂，众议院推进拨款协议但内部分歧未消，政府停摆走向仍存变数，影响市场情绪。
棉市方面，2月为传统繁忙期：美国西南部棉花作物保险价格确定期已启动，2026年度得州最南端保险价定为68美分/磅；本周将迎来ICE 3月棉期权到期，2月10日USDA将发布最新供需报告，均直接影响棉价。
未来几周，棉花种植面积数据及预测将陆续公布，有望明确2026年全球棉市种植格局，影响中长期走势。综上，未来1周需重点紧盯美国拨款表决、美联储动向及延迟发布的经济数据。
