在刚刚过去的2024年，除了乙二醇维持强势，利润得到修复外，PX、PTA、聚酯涤纶等化纤原料均创出了数年来的新低，从价格至利润，较数年前均出现坍塌的趋势，这一定程度上是由于国内聚酯原料产能高速增长。由于竞争、利润、成本等因素，韩国、欧洲等老牌化工企业也选择逐步退出聚酯产业的竞争。
在已经到来的2025年，聚酯产业将面临怎样的局面？是维持2024年的低迷？还是进入利润修复，重回强势？从25年的产能增长或许就能看出一些端倪。
PX：无新装置投产
2025年国内没有新的PX装置投产，相比于需求端PTA2025年的高速增长，明年PX供需或迎来改善。明年PX装置投产主要还是在国外，具体来看，阿联酋国家石化140万吨/年、Indian oil 80万吨/年将在2025年投产，届时，海外进口量或有所增加。下游PTA投产较多，预计明年PX供需在开年就有较好开局，而二季度炼厂检修季、三季度北美出行或多或少会影响PX供应，明年PX供需改善已经是定局，预计明年PXN价差将有望修复，市场或更关注成本端价格波动。
PTA：产能增速或达10%
2025年国内PTA预计投产870万吨，PTA产能增速或达10%。同时，2025年国内聚酯预计投产615万吨，产能增速或达7%。PTA产能增速明显大于聚酯产能增速，更何况1吨聚酯只需0.855吨PTA原料，从产能投放角度来看，PTA可能面临较大的过剩压力。而不幸中的万幸，原料端PX产能增速是0%，PTA供应一定程度上受制于原料供应，从原料角度来看，PTA供需格局或许没有想象中那么悲观，另外，PTA出口还是能消化掉部分产量的，尽管体量不大，但每年也是保持增长的。
乙二醇：产能增速扩大至6%
2025年国内MEG预计投产180万吨，MEG产能增速或扩大至6%，低于同为聚酯原料的PTA产能增速，也低于下游聚酯投放速度，从产能投放周期的角度，MEG已经进入产能投放后期。25年国内MEG供应压力不大，关注海外装置恢复进度。预计25年MEG生产效益维持，产能的利用率或将继续提升。2024年MEG全年预计去库超90万吨，显性库存处于偏低状态，MEG价格重心抬升，价格弹性亦有所放大。在低库存以及上半年仍有检修预期的背景下，建议MEG偏多配置，下半年需关注MEG新产能投放进度以及下游聚酯开工的情况。
聚酯：产量将达8100万吨
2025年国内聚酯预计投产615万吨，产能增速或达7%。同时，产量将达到8100万吨左右，同比增长9%。由此可以推算出，2025年聚酯平均负荷为90.9%，较上年上涨1.3个百分点(装置投产节奏不同，简单的取上一年和当年产能的平均作为当年平均产能)。尽管中国国内人口和地产周期增长放缓，但有望通过国际聚酯需求增长得到弥补，另外随着国内经济体量提升，对应的人均化纤消费量仍有增长空间。所以聚酯出口方面或将继续增长，预计2025年聚酯净出口达到1350万吨附近，同比增长14.9%。
此外，分产品来看，除了瓶片新增310万吨产能外，长丝、薄膜和短纤分别新增205、90和10万吨装置，占总新增产能的50%、33%和15%。剩下的短纤占2%。
纺服：内需刺激对冲外部冲击
供应方面，2025年，PX国内无新产能投产，主要新增产能在海外，而PTA、乙二醇、聚酯仍处于增长期，其中PTA产能增速最快。在需求方面市场表现将会如何呢？
国家统计局的数据显示，2024年前三季度，规模以上纺织业和化纤业的产能利用率分别达到78.3%和85.4%，较上年同期分别提高1.9和1.6个百分点。同时，纺织行业规模以上企业的工业增加值同比增长4.5%，增速较上年同期回升6.7个百分点。
内需方面，据国家统计局数据，前三季度我国人均衣着消费支出同比增长5.1%，限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长0.2%，增速较上年同期分别放缓1.4和10.4个百分点。
根据中国海关数据，2024年前三季度，我国纺织品服装出口总额为2224.1亿美元，同比增长0.5%，展现出行业在国际市场的竞争力。细分来看，纺织纱线、织物及制成品出口额为1043亿美元，同比增长2.9%。
2025年，出口方面，特朗普上台之后，国内纺织品出口或将面对新一轮的关税冲击。在美国进口商品中，服装及服装配件进口中国占比从2010年的高点41%一直降到2024年的23%，进口中国份额仍占有较大比例。服装中美国进口中国份额的下降部分被越南，孟加拉国、印度等东南亚国家取代，而这部分国家出口到美国的服装原材料很大程度上是由中国提供，此外一带一路市场的需求增长仍值得期待。
而在内需方面，受国家适度宽松财政政策影响，计划未来推出一系列刺激消费措施，明年的纺织内需市场预计将能给纺织人带来一定惊喜。
整体而言，明年的纺织市场以刺激内需的手段对冲加税带来的外需冲击，考虑到涤纶长丝较低的产能增速及集中的产能，并不会产生过高的去库压力。
